互联网的宠儿女装淘品牌们却寻求线下品牌撑腰，开始出现站队的局面。南都记者近日留意到，继淘宝第一品牌茵曼的母公司汇美3月份宣布与服装企业搜于特“搭伙”之后，上周，上海景林九盛欣联(下称九盛欣联)股权投资中心又以1200万美元认购韩都衣舍增资后注册资本的5.9094%.而九盛欣联背后的发起人之一，正是男装品牌九牧王。事实上，在搜于特和九牧王之前，国内上市服装企业拉夏贝尔也已低调并购淘品牌七格格。对此，易观智库分析师王小星对南都记者称，中国服装市场品牌分散，行业整合会是大趋势所在，淘品牌逃离不了这种命运。

谁才是女装淘品牌第一?

谁是女装淘品牌第一集团军?茵曼的母公司汇美集团还是韩都衣舍?这个争论已久的问题，随着上述两起投资事件的接连曝光似乎有了明确的答案。

根据上述两家公司的公告披露，2014年，韩都衣舍实现营收8.31亿元，净利润亏损3607.19万元。而据搜于特3月份披露的对外投资公告称，2014年汇美集团的总体营收为9.57亿元，净利润为3890.77万元。从2014年的数据来看，汇美无论从销售体量还是净利润上都跑赢韩都衣舍。而近三年，前者的营收也几乎是翻番式增长，2012-2014年的营收分别为2.163亿元、5.896亿元和9.57亿元。

在估值方面，按照九盛欣联1200万元获5.9094%的股权而言，韩都衣舍的估值为2.031亿美元。而此前搜于特以自有资金3.241亿元战略入股汇美，持有汇美25.2038%的股权，由此推算，汇美的估值为12.857亿元。因此，就估值而言两者旗鼓相当。

不过，按照今年的战况，汇美的这种领先势头要想继续保持，似乎并不容易。据九牧王披露的数据，2015年1-5月，韩都衣舍实现营收已经高达4.97亿元，净利润得以扭亏，实现2485.45万元。在今年6月份济南市政协召开的专题协商会上，山东韩都衣舍电商集团有限公司董事长赵迎光透露，去年韩都衣舍实现交易额15.7亿元，收入8.4亿元。2015年争取交易额突破25亿元，收入15亿元。而近三年盈利一直稳步上升的汇美集团则预测，2015-2016年净利润将飙升至7000万及1亿元。

九牧王入股的两种猜测

对于搭伙搜于特，当时汇美方面直言，看中的是搜于特线下1800家实体店的优势，将通过线下渠道做品牌的延伸。果不出其言，就在上个月，该集团就抛出了茵曼“千城万店”计划，今年预计开200家店，明年开1000家。

相比较来说，作为国内知名的男装品牌，九牧王截至2014年12月31日共有2945家门店，要明显多于搜于特。韩都衣舍如果效仿汇美大力发展线下渠道，似乎也顺理成章。不过就在半个月前，韩都衣舍明确向南都记者表示，目前不会考虑线下店铺。

既然如此，韩都衣舍引入九牧王意图何在?该公司以现阶段不方便透露更多信息为由婉拒了南都记者的采访。王小星认为，“从一般的投资逻辑而言，九牧王此宗投资可能有两个目的。”一是看能否与韩都衣舍实现战略协同，其二是能否实现更高的收益。

这两种猜测确实有迹可循。南都记者了解到，7月20日，九牧王的全资子公司九盛投资与韩都衣舍投资设立了一家合资公司，双方将利用各自的资源优势开发推出商务休闲男装系列。合资公司九牧王和韩都衣舍的持股分别为50.1%和49.9%.“从去年开始，线上男装销售的增长要快于女装，说明男性消费者也开始趋于线上购买了。不排除九牧王希望借韩都衣舍线上的优势和能力，将九牧王的产品更好地推向线上。”

此外，值得关注的是，搜于特入股汇美集团，虽然并非控股股东，但却是第一大单一股东。而九牧王此番投入不足6%的股权，并不在韩都衣舍排名前三大的股东之列。这意味着，九牧王也可能希望在等候韩都衣舍上市后退出获利。而有知情人士向南都记者透露，后面还有几家上市公司正在考虑投资韩都衣舍。

孵化新品牌争夺市场份额

其实，在汇美和韩都衣舍纷纷引入线下品牌作为股东之前，已有线下品牌瞄上了淘品牌。早在今年2月，国内上市服装企业拉夏贝尔以2亿元收购淘品牌七格格54.05%的股权。

“未来或许有越来越多的线下品牌入股线上品牌，这种整合是大趋势。”王小星认为，中国服装市场品牌很分散，品牌整合不可避免，可能待市场成熟，会出现类似百丽这样的企业，旗下有众多品牌覆盖高中低的消费群。

确实，“淘品牌的风光日子已悄然逝去，服装行业淘汰率越来越高，按照商业的二八定律，仅有20%的品能生存下来。”汇美集团董事长助理徐显灵曾如此对南都记者表示。虽然是借力淘宝起家，但现在，徐显灵更愿意将汇美旗下的茵曼等众多品牌理解成是互联网品牌。“这几年，互联网品牌都在进行全渠道布局。从品牌商的角度看，我们会针对天猫、唯品会等各个平台的特色制定不同的运营策略。”

而王小星口中所说的这种整合，其实在淘品牌阵营中已经愈演愈烈。据九牧王披露的公告，目前韩都衣舍已经有19个品牌。而截至今年3月份，汇美集团旗下的品牌有8个。这两大女装淘品牌军团显然在品牌上已大举“开枝散叶”。

徐显灵指出，互联网多元化决定了品牌多元化，线下的品牌市场份额相对比较集中，但线上即便是排名前位的品牌，市场份额也相对较低。而无论是汇美集团还是韩都衣舍，其目前共同做的一件事，就是不断通过孵化新品牌迅速做大份额。

就在上个月，韩都衣舍曾对南都记者表示，已找到一条在线上的可持续发展之路，所以不会考虑线下店铺，会坚定不移全心全意地向“互联网时尚品牌孵化平台”的目标前进。

“韩都衣舍要让更多的互联网品牌可以在其服务平台上更有效率地运营，成为线上各大综合平台(天猫、京东、唯品会等)的‘优质商品集成供应商’”。而徐显灵则透露，2015年汇美集团会加大投入，做好对新品牌的孵化，让集团的市场份额增加。另外也会继续物色有特色和粉丝群的小而美的品牌进行投资收购。